上证报中国证券网讯（记者 何治民）6月18日，中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上表示，将继续充分发挥科创板示范效应，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施。他提到：“面向优质科技企业试点IPO预先审阅机制；扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用。”
“未来资本市场的核心竞争力，将体现在对创新硬科技企业的包容性，允许它们在未盈利时就上市，可以帮助其更好地兑现成长潜力锦富优配，并让全社会共享其成长性。”基石资本董事长张维告诉记者。
张维认为，从产业发展与资本市场的互动规律来看，历史上每一次技术革命都催生了标志性的资本市场机遇，当前AI时代下的商业航天、低空经济、人工智能等战略性新兴产业，正处在佩雷斯技术创新理论中的“装置阶段”——这些代表未来方向的企业虽暂未盈利，但行业爆发潜力巨大。
在此关键阶段，张维认为，资本市场的核心功能应通过两大制度基石实现：一是全面推行注册制改革，建立以信息披露为核心的上市机制，让市场自主判断企业价值；二是强化法治化建设，通过完善证券法和破产法等法律法规构建严格的退市制度。
“注册制为创新企业打开融资通道，法治化则通过强制退市机制实现市场出清。”张维称，数据显示，美国纳斯达克市场年均退市率保持在6%-8%，而我国资本市场这一指标长期低于1%，这正是市场筛选机制差异的关键体现。
在张维看来，美国科技产业发展经验表明，亚马逊、特斯拉等企业持续亏损阶段仍能获得资本市场支持，本质上得益于“宽进严出”的市场机制：1990年至2020年间，美股市场超过1.5万家企业退市，年均IPO企业仅约300家。
“这种动态平衡实现了资源的持续优化配置——既允许暂时亏损的创新企业获得发展资金，又通过严格退市淘汰失败者。”张维认为，我国资本市场要培育新时代的科技巨头，必须同步推进注册制改革与退市常态化锦富优配，将现行“上市难退市更难”的审批制惯性，转变为“进退有序、优胜劣汰”的市场化生态。
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